大公國際12月7日決定將尼日利亞聯(lián)邦共和國（以下簡稱“尼日利亞”）本、外幣主權(quán)信用等級由BB+下調(diào)至BB，評級展望負(fù)面。受國際石油價格持續(xù)低迷影響，尼日利亞經(jīng)濟(jì)、金融和外匯風(fēng)險顯著上升，財(cái)富創(chuàng)造能力嚴(yán)重受挫，償債來源脆弱性大幅增加，政府本、外幣債務(wù)償付能力明顯惡化。

　　下調(diào)尼日利亞主權(quán)信用等級的主要原因闡述如下：

　　一、改革進(jìn)展緩慢和銀行業(yè)風(fēng)險上升致使償債環(huán)境承壓。2015年布哈里當(dāng)選總統(tǒng)后，雖在石油領(lǐng)域、經(jīng)濟(jì)多元化、基礎(chǔ)設(shè)施和民生保障等方面積極推進(jìn)改革，并致力于打擊腐敗和國內(nèi)恐怖主義組織，但受制于執(zhí)政黨內(nèi)部利益紛爭嚴(yán)重、政府治理能力不足、財(cái)政與貨幣政策空間有限，改革阻力較大。同時，國際油價沖擊造成的奈拉貶值壓力驟升和資本外流迫使央行迅速收緊利率政策，銀行流動性風(fēng)險劇增，州政府和石油企業(yè)償債能力降低也將惡化銀行信貸質(zhì)量，金融風(fēng)險顯著上升。

　　二、財(cái)富創(chuàng)造能力下降，脆弱性中期內(nèi)難以得到有效改善。由于尼日利亞經(jīng)濟(jì)與財(cái)政高度依賴石油產(chǎn)業(yè)，短期內(nèi)國際油價持續(xù)低迷、貨幣與財(cái)政政策收緊將嚴(yán)重抑制投資和消費(fèi)增長，加之石油出口大幅降低，預(yù)計(jì)2015年和2016年尼日利亞經(jīng)濟(jì)增長率從的6.3%大幅降至2.8%與3.0%，財(cái)政收入亦將因石油收入銳減和經(jīng)濟(jì)放緩而明顯下降。中期來看，鑒于未來改革進(jìn)展緩慢，高度依賴石油產(chǎn)業(yè)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)脆弱性難以得到有效改善，低儲蓄率、電力短缺和基礎(chǔ)設(shè)施落后對經(jīng)濟(jì)的制約作用越加明顯，尼日利亞財(cái)富創(chuàng)造能力較弱。

　　三、財(cái)政惡化使政府償債來源安全性明顯下降。短期內(nèi)，政府取消燃油補(bǔ)貼、削減經(jīng)常性支出等政策難以抵消收入銳減帶來的財(cái)政壓力，預(yù)計(jì)2015年、2016年尼日利亞各級政府初級財(cái)政赤字率擴(kuò)大至3.0%、3.3%，2016年政府融資需求將攀升至國內(nèi)生產(chǎn)總值的9.3%。同時，經(jīng)濟(jì)與財(cái)政風(fēng)險上升導(dǎo)致政府融資成本增加，主權(quán)財(cái)富基金規(guī)模過小也難以為尼日利亞提供充足的財(cái)政緩沖，償債來源穩(wěn)定性降低。

　　四、政府債務(wù)快速增加，償債能力下降。受財(cái)政惡化影響， 2015年、2016年各級政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率將增至13.8%、16.7%，并于2018年超過20.0%。同時地方政府陷入財(cái)政危機(jī)明顯加大了聯(lián)邦政府或有負(fù)債風(fēng)險，威脅本幣償債能力。雖然尼日利亞外債規(guī)模很低，但受國際油價沖擊，2015年經(jīng)常項(xiàng)目轉(zhuǎn)為逆差和資本外流導(dǎo)致國際儲備大幅降低，奈拉貶值風(fēng)險很大。加之短期內(nèi)赤字和基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口較大將帶動政府外債快速增加，外幣償債能力明顯下降。

　　短期內(nèi)，受累于國際油價持續(xù)低迷，尼日利亞經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險較大，財(cái)政赤字大幅增加迅速推升政府債務(wù)，加之經(jīng)常項(xiàng)目惡化、本幣貶值風(fēng)險突出和國際儲備降低，政府本、外幣償債能力面臨較大下行壓力。因此，大公對未來1-2年尼日利亞本、外幣主權(quán)信用評級展望均為負(fù)面。